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发布日期：2025-04-17 03:35    点击次数：82

在八年递交五次招股书后，毛戈平的老本商场之路终于迎来新发达。

近日，中国证监会外洋合营司露馅了《对于毛戈平化妆品股份有限公司境外刊行上市及境内未上市股份"全蛊卦"备案奉告书》。

公开尊府表现，毛戈平公司建立于 2000 年，以首创东谈主名字定名，现旗下领有两大品牌，旗舰品牌 MAOGEPING 和平价好意思妆品牌至爱终身。

转战港股获新发达

在毛戈平第二次向港交所递表不到一个月后，11 月 7 日，中国证监会外洋合营司露馅了《对于毛戈平化妆品股份有限公司境外刊行上市及境内未上市股份"全蛊卦"备案奉告书》（下文简称"《奉告书》"）。

《奉告书》表现，毛戈平拟刊行不逾越 1.15 亿股境外上市平庸股并在香港集会来回所上市；14 名股东所捏所有这个词约 1.72 亿股境内未上市股份将转为境外上市股份，并在香港集会来回所上市蛊卦。

招股书表现，毛戈平于 2000 年由着名化妆师毛戈平创立，主打高端商场。字据弗若斯特沙利文尊府，毛戈平是中国商场十大高端好意思妆集团中唯独的中国公司，按 2023 年零卖额计排行第七，商场份额为 1.8%。

在事迹方面，连年来毛戈平处于不断增长气象。具体来看，2021 年至 2024 年上半年，毛戈平分歧已毕营收 15.77 亿元、18.29 亿元、28.86 亿元、19.72 亿元。在盈利方面，其毛利率由 2021 年的 83.4% 增长至本年上半年的 84.9%，净利率由 2021 年的 21% 增长至本年上半年的 25%。

在渠谈方面，终局 2024 年上半年，毛戈平在线下渠谈和线上渠谈上的占比分歧为 50.9%、49.1%。

值得在意的是，在此之前，毛戈平的上市之路走了 8 年。2016 年 12 月，毛戈平初度向 A 股商场递交招股阐扬书，关连词而后三次折戟 A 股 IPO，随后毛戈平便转向港股商场。本年 4 月 8 日，毛戈公谈式向港交所递交招股阐扬书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐东谈主；10 月 9 日，在招股书失效后，毛戈平第二次向港交所递表，不竭股东港交所主板上市进度，这亦然其第 5 次谋求上市。

晶捷互动首创东谈主品牌政策巨匠陈晶晶继承媒体采访时暗意，毛戈平公司在 A 股三次递交苦求均失利，一方面是因为 A 股商场对公司财务方针、业务捏续性、合规、内控等方面齐有较为严格的要求，另一方面，监管部门对个东谈主 IP 证券化存有费神，还有一个即是其早期投资东谈主因涉嫌证券坐法被立案造访，这些"硬伤"使得毛戈平公司无缘 A 股商场。

为了扫清上市的迫害，毛戈平在本年 4 月通过一系列股权转让的神志，以 7.3 亿元的代价与九鼎系进行了切割。

但新质疑又随之而来。毛戈平具有彰着的眷属企业特征，据统计，毛戈平过甚眷属成员径直或辗转捏有公司约 90% 的股份。在 IPO 的前 3 个月，毛戈平进行了两次大额分成，累计派发现款高达 10 亿元，近 90% 分成齐落入毛戈平眷属的口袋。此番操作也激发外界对企业到底缺不缺钱、上市看法、募资合感性、公允性等质疑。

营销用度为研发进入的 60 倍

取得备案奉告书后，毛戈平赴港上市就稳了吗？

香颂老本董事沈萌分析指出，取得备案奉告书，是完成了香港 H 股刊行的前置条款，还需要通过联交所的聆讯，以及路演招股，天然聆讯的难度不大，但路演招股如果不睬念念，仍可能导致 IPO 搁浅，假如投资者奋勇，那么 IPO 的到手概率就加大。

一直以来，重营销轻研发的生意现象是毛戈平为商场面诟病的原因之一。招股书表现，毛戈平的居品主要依赖外包加工、外协定制和径直采购。2021 年至 2024 年上半年，毛戈平的研发进入所有这个词仅为 6749 万元，而同时销售及营销用度却高达 40.74 亿元，营销用度为研发进入的 60 倍。在这次公司港股 IPO 的募资投向中，营销和践诺占比高达 45%，而研发开发则不及 10%，这预示着毛戈平在夙昔仍将捏续这一现象。

对于研发进入不及的质疑，毛戈平在招股书中回复称，这主若是由于研发现象和研发阶段存在各别。毛戈平的研发团队专注于联想、展示和讹诈，细心于研发流行元素、外不雅创意及展示神志等履行；而同业业化妆品企业则侧重于化妆品原料、生物技艺等方面的研发，毛戈平在这方面具有物料进入少、开荒需求少的特色。

此外，在营收现象上，毛戈平仍未解脱单一品牌依赖，公司第二增长弧线并不开畅。当今，毛戈平领有 MAOGEPING 和至爱终身两个品牌，其中 MAOGEPING 为其中枢品牌。终局 2024 年上半年，MAOGEPING 品牌占比 99.3%。

比拟之下，外洋好意思妆巨头如欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、爱茉莉太平洋等，通过实施多品牌、多品类、跨渠谈、外西化的筹办政策，到手已毕了集团的限度化发展。

本年上半年，多家外洋好意思妆集团事迹分化，中国高端好意思妆商场濒临挑战。这次招股书中，毛戈平公司也屡次说起国内高端好意思妆行业连年来竞争热烈。这也意味着如果主品牌后继乏力或不再受到破钞者追捧，则毛戈平的事迹将际遇重创。

沈萌暗意，夙昔毛戈平应淡化个东谈主颜色，基于永远累积的常识技艺，打造各别化的护城河，守护高毛利。

这次取得新发达后，毛戈平能否冲击成为"港股国货彩妆第一股"，记者将捏续柔和。

潇湘晨报辣椒财经记者李轩子详细报谈专业值得信赖的网站。