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发布日期：2024-04-04 07:15    点击次数：76

（原标题：东吴期货投资策略早参20230110）

2023.1.10

宏不雅金融衍生品:疫情扰动渐缓

股指期货。周一三大指数高开高走，沪指收尾六连阳。北向资金净流入77亿元，聚合4个往将来收尾净买入。两市成交额看护在8000亿元以上。在疫情冲击渐渐简略后，基本面开动建树，地产策略捏续宽松，北向资金大幅流入，将带动A股震撼上行，短期防卫回调风险，操作上建议高抛低吸为主。

玄色系板块: 焦炭第二轮提降落地

螺卷。近期钢材价钱走势昭着强于铁矿，钢厂利润有复。近期电炉产量受春节要素影响，环比下滑比拟昭着，因此钢材产量如故比拟低，低产量，相对低的库存加上对来岁比拟好的预期是梗概给钢厂一些利润的主要要素。现在行情看，钢材坐褥老本有所下行，但钢厂挺价意愿强和来岁的雅致预期，举座震撼的神色预测还会看护。

铁矿。发改委加强铁矿石价钱监管重叠钢厂补库接近尾声，铁矿有所休养。但大标的来看，铁矿需求同比保捏增量，口岸库存低位，盘面休养幅度预测不会太大，操作上建议不雅望，恭候回调作念多。

双焦。主产区部分钢厂议论对焦炭提议第二轮100-110元/吨降价。焦煤价钱也有所松动，双焦现货偏弱运行。库存方面，双焦均在累库景象，环比有所加多，供需结构趋于宽松，基本面不支捏大幅高涨，但节前补库需求对价钱变成有劲撑捏，预测短期不绝震撼，中期偏空。

动力化工：夜盘大多收阴

原油。隔夜油价低位震撼，要点小幅上移。纽约联储拜谒暴露，受访者预测一年后的通胀率为5%，创18个月新低，三年后通胀预测保捏在3%。该数据标明市集合计通胀正在见顶，对油价有撑捏作用。不外好意思联储官员发言也曾较市集有昭着脱节，旧金山联储主席戴利示意5%-5.25%的利率是合理的，在CPI数据公布之前再加息50个BP并非不成能，过早住手加息会导致经济恶化，且不会更正设定值为2%的通胀主义。预测原油延续75-85好意思元区间震撼，下方撑捏眷注好意思国动力部是否捏续在70好意思元上方收储。

沥青。1月第1周沥青产业数据暴露真金不怕火厂开工率进一步下滑，出货量相通大幅下滑，库存总体加多，增量主要围聚在社库部分，暴露结尾需求节沐日回落以及交易商备货情谊转好，总体供需双弱。跟着12月山东地区冬储放量，市集价钱底部获取阐发，情谊有所转好，近期现货价捏续反弹，预测沥青看护偏强，眷注油价企稳信号。

LPG。盘面近月受交割要素压制捏续深度贴水结构，北好意思寒潮带来短期减产，但影响有限且高库存仍在，国外市集以底部小幅反弹为主。国内近期燃气需求复原较慢，化工端利润建树但春节前上腾飞间不大，除前期大幅降价的朔方醚后番邦产气总体偏弱运行。表里市集强弱分化建树价差，短期多空对冲现货窄幅震撼，操作想路延续反弹逢高作念空为主。

PTA。周一TA05合约收盘价5288元/吨，较上一往将来下落38元/吨，59价差走弱。装配动态：亚东石化PTA总产能75万吨/年，周末降负至75成运转，前期8成运行。由于原料端供应开动触底回升，而聚酯端供应捏续责问，导致PTA累库承压，加工费责问，现在现货加工费332.5元/吨，较上周供应低点下落44%，而PX价钱走高带动PXN上提，压缩了部分PTA的利润，而PXN在累库神色中无捏续性，仍有压缩预期。策略建议：逢高试空05合约，捏续眷注59反套契机，可多PTA空PX。

MEG。周一EG05合约收盘价4092元/吨，较上一往将来下落14元/吨，夜盘涨幅1.81%，基差走强。EG小幅累库，卑劣聚酯开工看护低位负担需求，EG捏累库预期，驱动较弱，节前4000-4300区间震撼，估值较低。策略建议：短期偏震撼，EG05合约逢高偏空。

PVC。上周五V05合约收盘价6367元/吨，较上一往将来下落20元/吨，跌幅0.31%。PVC近期受出口增量提振行情大涨，与塑化链其他品种走势发生背离，PVC抗跌领涨，涨逾1%。PVC企业开工率捏续增长，好在外贸出口看护较好走势，撑捏现货市集，节前企业开工维稳，受利润影响休养负荷可能性不大，节前价钱震撼为主。策略建议：短期震撼不雅望，中弥远逢高试空05合约，眷注59反套契机。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下落0.88%，报收2597元/吨。夜盘高涨0.19%，报收2606元/吨。音问面上，浙江兴兴69万吨/年MTO装配昨日已重启；宁夏宝丰三期240万/年吨煤制甲醇新装配预测2月中旬投产，具体时分待追踪，配套MTO暂无明确投产时分。西南地区前期限气泊车装配行将不绝复原，且宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇新装配议论投产，内地供应或将加多。传统卑劣有节前备货需求，但由于部分厂家已提前休假且前期原料库存较高，履行成交放量有限。MTO装配现在仍看护低开工率运行，MTO装配耗费幅度依旧较大。眷注浙江兴兴重启运行的捏续性以及鲁欧化工和华夏大化两套装配的复原情况，需求端亦将有所加多。甲醇供需有角落双增的趋势，但周边春节上游库存依旧偏高。且跟着雨雪天气增多和回程车减少，运脚高企难下，产区仍有降价让利运脚的空间。固然伊朗有所限气，但部分12月货源推迟至1月靠泊卸货，口岸累库压力仍在。05合约料将看护宽幅震撼，建议高抛低吸交流操作，现在多单可逢高减捏。05-09价差逢高反套，PP-3MA逢高作念缩，后期若口岸MTO装配重启亦故意于此价差作念缩头寸。

有色金属：基本面远景不一，基本金属走势分化

铜。宏不雅面改善，铜价延续反弹。周一伦铜收涨2.19%，创客岁下半年以来新高；沪铜主力03合约日盘收涨1.51%，夜盘收涨0.72%。好意思国非农做事陈说暴露12月新增做事好于预期，薪资增长超预期放缓，好意思联储加息压力简略，经济软着陆概率上升，好意思元捏续走软，外盘基本金属普涨。同期市集对中国春节后耗尽旺季到来铜需求回升仍有期待，空头回补。两位好意思联储高官发言鹰派，支捏加息至逾越5%再暂停，尾盘好意思铜跟班每股回落。国内由于疫情影响，重叠春节行将到来，铜卑劣开工率下滑，库存出现捏续回升。周一SMM寰球主流地区铜库存环比上周五加多0.50万吨至12.25万吨。

铝。宏不雅面压力简略，铝价反弹。周一伦铝收涨5.01%；沪铝主力02合约日盘收涨0.56%，夜盘收涨1.48%。各人经济零落担忧上升，动力价钱大跌，铝供应多余忧虑上升导致上周铝价下落。但上周五公布的好意思国非农做事陈说暴露12月薪资增长超预期放缓；12月ISM非制造业指数价钱支付分项指数创近两年新低。好意思联储加息压力简略，好意思元走软，外盘基本伦铝转升。贵州地区第三次发出减负荷见告，1月底寰球运营产能或降至4000万吨足下。元旦后国内需求抱怨，库存攀升，周一SMM电解铝社会库存较上周四的加多4.6万吨至62.2万吨。沪铝或宽幅震撼。

锌。1月9日沪锌主力涨1.18%，报23515元/吨，夜盘涨2.17%，报23830元/吨，伦锌涨4.11%，报3164.0好意思元/吨。隔夜好意思联储加息放缓预期不绝升温，好意思元走弱，外盘金属普涨，LME锌盘中涨超6%。基本面方面，锌锭到货改善，节前补库过问尾声，成交转淡。本周开动初端卑劣也将陆不绝续过问休假阶段，而供应端除部分再生真金不怕火厂休假外开工将看护在偏高水平，基本面总体趋弱，上方空间有限，后续眷注累库情况。

铅。1月9日沪铅主力跌0.45%，报15595元/吨，夜盘跌0.10%，报15550元/吨，伦铅跌0.43%，报2217.5好意思元/吨。卑劣电板厂节前备货基本遏抑，最早从10日开动过问休假阶段，真金不怕火厂休假总体晚于电板厂，基本面趋弱。由于现在极为疲弱的现货成交，真金不怕火厂倾向于交仓，预测库存将进一步集合，铅价捏续承压。

工业硅。1月9日主力报收17695元/吨，跌0.7%。宏不雅面，国内经济有望迟缓复原，但疫情仍靠近过峰挑战，硅厂大多量存在提前休假安排。基本面方面库存高企卑劣需求较弱，部分交易商年前回笼资金，甚而现货价钱走弱，但由于西南地区处于枯水期，坐褥老本较高，因此现货价钱有相应撑捏。期货盘面上周跟着动力价钱大幅下落，期价跟班要点回落，预测本周以震撼运行径主。

农居品: 恭候中午MPOB陈说公布

油脂。昨日油脂市集冲高回落，总体走势仍处于区间震撼。市集现在主要来回南好意思的天气，阿根廷的干旱以及巴西的过度湿气导致。当天市集主要眷注中午将要公布的MPOB月度陈说，证据此前路透社的拜谒，预测12月马棕产量为163万吨较11月下降3%，12月马棕库存为217万吨较11月下降5.3%。

豆粕/菜粕。USDA行将公布1月份供需均衡表，CBOT举座偏弱震撼。受好意思豆出口不足预期以及好意思联储后续加息遏止乐不雅扰动市集情谊的影响，国外农居品过问休养。预测豆粕跟班CBOT大豆偏弱震撼，但下方有所撑捏。国内豆粕现货价昨日有所回升至4640元/吨，高基差撑捏豆粕底部。建议待豆粕企稳后再逢低作念多。

鸡蛋。短期看，跟着阳康东说念主数增多重叠春节周边，市集需求有所复原，上周销区销量小幅擢升，鲜鸡蛋各行径库存大幅下降，撑捏鸡蛋现货价钱触底反弹，然而从季节性角度看，春节后将过问到鸡蛋耗尽淡季，预测鸡蛋现货价钱在顷然反弹后将再度过问到下落通说念；弥远眺，偏高的饲料老本捏续压制滋生端的补栏情谊，近期鸡苗补栏量环比、同比昭着下降，对应来岁上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能景象或将延续，这或将对远期蛋价变成撑捏，操作上建议短线暂时不雅望，中长线仍以逢回调多配05合约的想路为主，套利可计议逢高介入03-05反套。

生猪。供应方面，周边春节，散户前期积压的大猪库存仍处于开释阶段，生猪出栏体重捏续下降，暴露大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前宰杀量捏续放量，但幅度仍然低于客岁，且受疫情影响，餐饮耗尽复原仍需时日；策略面，发改委监测猪粮比过问过度下落三级预警区间，必要时或将采纳收储等时代爱戴生猪市集纪律，对市集情谊有一定的提振。短期看，大猪库存压力仍需时分开释，且春节后将过问到需求淡季，猪价短期或将不绝呈现低位震撼的神色；弥远眺，本年上半年固然出栏量呈现稳重上升的趋势，但举座仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重梗概降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比拟有限的，重叠疫情冲击消退后，需求有复原预期，那么关于远期猪价而言相通也存在反弹预期。操作上仍然建议空03多05反套操作。

苹果。春节备货开动，客商备货积极性增强，不少尚未备货的客商围聚备货，多量客商销售自存货，礼盒市集需求雅致，客商多寻好三级。寰球库存环比下降2.27%，出货速率加多。替代品鸭梨、香蕉等价钱捏续高涨。部分地区现货价钱下落，五月合约不雅察市集到货情况与销量的供需博弈，预测近期窄幅震撼。